Risco e volatilidade das ações de empresas estatais e privadas do setor de energia elétrica

Resumo

Este estudo analisa, comparativamente, o nível de risco das ações das empresas estatais e privadas do setor de energia elétrica negociadas na Bovespa. Foram analisadas ações de oito empresas estatais e onze empresas privadas que tiveram cotação ininterrupta na Bovespa no período de janeiro de 2002 a dezembro de 2007. Para a análise, foram consideradas separadamente as ações ordinárias e as ações preferenciais. Para aferir o risco das ações, foi calculado o Coeficiente Beta pelo Modelo de Mercado, tanto na forma de retorno integral quanto na forma de excesso de retorno em relação à taxa livre de risco. A comparação do risco das ações foi aprofundada pela aplicação do coeficiente de correlação de Pearson entre os retornos das ações e os retornos médios de mercado e pela Volatilidade Relativa. Os resultados mostram que as ações das empresas estatais de energia elétrica apresentam risco mais elevado do que as ações das empresas privadas do mesmo setor, no período de análise, tanto pela estimação convencional do Coeficiente Beta quanto pela análise da Volatilidade Relativa. Os resultados também evidenciam que a análise da Volatilidade Relativa proporciona forma mais conveniente e segura para relacionar o risco de ações com o risco de mercado.